Nền tảng của tài chính hiện đại dựa trên Lý Tưởng Hợp Lý, một cấu trúc toán học nơi các cá nhân tối đa hóa lợi ích thông qua lựa chọn hợp lýnhất quán. Thế giới này được xây dựng trên vai những người khổng lồ: Cardano (toán học về cờ bạc), Graunt (thống kê), và Gauss (phân phối chuẩn). Tuy nhiên, tài chính hành vi cho thấy một sự thất bại cơ bản của mô hình hợp lý: nó không sai về mặt logic, mà sai ở chỗ đòi hỏi bộ não con người phải hoàn toàn không thiên lệch và có khả năng tính toán vô hạn.

Định Nghĩa về Nhà Đầu Tư Hợp Lý

Trong lý thuyết cổ điển, một nhà đầu tư hợp lý sẽ đánh giá quá cao trong một số trường hợp và đánh giá thấp trong một số trường hợp, nhưng sẽ không đánh giá quá cao hoặc đánh giá thấp mọi lúc. Điều này giả định rằng sai số là nhiễu ngẫu nhiên. Lý Thuyết Triển Vọng thách thức điều này, chứng minh con người coi trọng thua lỗ hơn nhiều so với lợi nhuận tương đương—một sự thiên lệch hệ thống. Như Nicholas Bernoulli đã chỉ ra với Nghịch lý St. Petersburg, chúng ta không tìm kiếm của cải; chúng ta tìm kiếm lợi ích.

Thiết Kế và Người Thiết Kế

Trong khi các nhà thiết kế thị trường như Alvin Roth tạo ra các hệ thống tinh vi để đạt được kết quả hiệu quả, mô hình này thất bại vì nó bỏ qua phần cứng sinh học. Chúng ta đang cố gắng chạy phần mềm hoàn hảo (Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại) trên phần cứng hỗn độn (hệ viền). Ví dụ, một vụ cá cược có giá trị kỳ vọng +$50 thường bị con người từ chối do nỗi đau tâm lý của một khoản lỗ tiềm ẩn—một sự vi phạm trực tiếp lý tưởng hợp lý.